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焦点|货币政策不搞“大水漫灌” 央行报告又重
2019-11-19 05:40   来源:   作者: 日照新闻资讯

  

  

  中房报记者 秦龙|北京报道

  这份报告措辞严谨、坦诚,确认了经济下行的压力,但称坚决不搞“大水漫灌”,将加强逆周期调节。

  这就是11月16日央行发布的《2019年第三季度货币政策执行报告》(以下简称“报告”)。在这份报告中除了强调上述货币政策外,“房地产长效管理机制”“服务实体经济”等也多次出现在报告当中。

  另外,中国房地产报记者注意到,在行文措辞上与二季度相比,央行不再提“把好货币供给总闸门”,同时强调加强逆周期调节,市场解读这是为下一步维持稳健偏宽松的货币政策留空间。

  事实上,近日关于宽松与“降息”的论断不绝于耳,央行也开始了实际行动。11月5日,央行首先下调了本身就虚高的MLF利率。对此,中泰证券首席经济学家李迅雷认为,这一举措传达的最重要信号是降息周期才刚刚开始,在猪价高涨和地产韧性的情况下,猪价和房价两个因素或许并不是宽松的障碍。时隔13天后的11月18日,央行发布消息称,当天以利率招标方式开展了7天期逆回购1800亿元,中标利率2.5%,较此前下降5bp,这是7天期逆回购利率逾4年来首次下调。这也被市场解读为央行再次“降息”。

  当中国经济步入“新常态”后,货币政策也渐入“新常态”。“新常态”下的货币政策如何走,央行这份报告给出了答案。

  ━━━━货币政策不搞“大水漫灌”

  央行在日前发布的报告中表示,下一阶段,将保持定力,继续实施好稳健的货币政策,创新和完善金融宏观调控,加强逆周期调节,坚持在推动高质量发展中防范化解风险,妥善应对经济短期下行压力,同时坚决不搞“大水漫灌”。

  与此同时,报告还表示,下一阶段,稳健的货币政策保持松紧适度,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,稳定经济主体的通胀预期,促进总体物价水平保持在合理区间运行。

  稳健的货币政策如何保持松紧适度,定向降准是可选项。光大证券(601788,股吧)首席银行业分析师王一峰指出,定向降准工具除支持小微企业信贷外,还可以被用于重点基建领域、先进制造业领域的信贷投放。再贷款工具也可能被赋予更多内涵,抵押补充贷款(PSL)、流动性再贷款、金融稳定再贷款有助于维持区域金融稳定,防范区域性金融风险,化解中小银行流动性问题。

  对于央行“加强逆周期调节”的措辞,财信国际经济研究院伍超明团队认为,这表明未来一段时间国内货币环境将趋于边际宽松。但报告亦提及“坚决不搞‘大水漫灌’”“注重预期引导,防止通胀预期发散”,这意味着,短期政策仍将保持定力,逆周期调节更多地将通过结构性货币政策工具实现精准滴灌。这一政策应对思路,与现实的宏观经济基本面相匹配。

  ━━━━货币政策更好地服务实体经济

  这份报告还指出,要发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用,更好地服务实体经济。具体来看,报告给出了“运用好定向降准、再贷款、再贴现等多种货币政策工具”“创新和丰富货币政策工具组合”“发挥结构性货币政策工具精准滴灌的作用”“加大对薄弱环节和重点领域金融支持力度”“加强金融支持就业优先政策”“不将房地产作为短期刺激经济的手段”等诸多政策要点。王一峰亦认为,未来在加大逆周期调节的同时,应在结构调整上下更大功夫,实现对实体经济的精准滴灌。

  有业内人士认为,近年来,中国一直坚持稳健的货币政策,坚持“常态货币政策”立场,就是为了不断深化金融体系改革,妥善防范和化解金融风险,最终确保金融资源能够更有效地服务实体经济高质量发展。

  事实上,货币政策传导质量的提高,已经在数据上有所体现。9月末,M2同比增长8.4%,社会融资规模存量同比增长10.8%,M2和社会融资规模增速与前三季度名义 GDP增速基本匹配并略高,体现了强化逆周期调节。前三季度人民币贷款新增 13.6万亿元,同比多增4867亿元,多增部分主要投向了民营和小微企业等薄弱环节。企业综合融资成本稳中有降,9月企业债券加权平均发行利率为3.33%,较上年高点下降1.26个百分点,其中民营企业债券加权平均发行利率较上年高点下降1.8个百分点;新发放企业贷款利率较上年高点下降0.36个百分点。

  稳健的货币政策反映在中国经济基本面。国家统计局新闻发言人刘爱华表示,从1—10月份主要指标情况看,经济运行总体态势没有发生大的变化,仍然保持了平稳运行的态势。“随着逆周期调节政策的逐步显效,有助于把中长期存在的机遇和优势逐渐发挥出来,未来增长的势能将逐渐蓄积,我们对未来经济保持稳健、持续、健康的发展是完全有信心的。”

  ━━━━重申“不将房地产作为短期刺激经济的手段”

  央行在报告中重申,按照“因城施策”的基本原则,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。

  央行表示,第三季度以来,房地产市场运行总体平稳,房地产贷款增速平稳回落,房价涨幅有所回落,房地产开发投资与新开工增速平稳下降。其中,房价上涨城市数量有所下降。

  报告的具体数据显示,房价上涨城市数有所下降。2019年9月,全国70个大中城市中,新建商品住宅价格环比上涨的城市有53 个,比6月份减少10个;同比上涨的城市有69个,比6月份减少1个。二手住宅价格环比上涨的城市有40个,比6月份减少5个;同比上涨的城市有59个,比6月份减少9个。

  与此同时,一组值得注意的数据是,报告显示房地产贷款增速平稳回落。9月末,全国主要金融机构(含外资)房地产贷款余额为43.3万亿元,同比增长15.6%,增速较上半年下降1.5个百分点。房地产贷款余额占各项贷款余额的28.9%。其中,个人住房贷款余额为29.05万亿元,同比增长16.8%,增速较上半年下降0.5个百分点;住房开发贷款余额为8.33万亿元,同比增长17.3%,增速较上半年下降3.4个百分点;地产开发贷款余额为1.36万亿元,同比下降6.4%,降幅较上半年扩大0.4个百分点。

  市场最为关心的是下阶段货币政策怎么走?记者注意到,报告强调进一步深化利率市场化和人民币汇率形成机制改革,提高金融资源配置效率。同时,完善金融市场体系,切实发挥好金融市场在稳增长、调结构、促改革和防风险方面的作用。

  对此,市场机构广发证券(000776,股吧)认为,这份报告展现出来的导向是“稳货币”。“稳货币、宽财政”将成为下一阶段的政策组合。7—9月份货币政策曾有一轮发力稳增长,包括降准、降息(MLF 与 LPR )、以及连续两个月社融扩张;后续随通胀中枢上升,货币政策将逐渐偏中性,财政扩张和基建修复将成为一个主线索。

  责任编辑:马琳 曹冉京

  审读:戴士潮

  中国房地产报版权所有

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